2016上半年市场情绪低迷，诺亚财富发布下半年投资策略报告
作者：配资门户
平台：配资门户
更新：2025-08-24 20:04:11
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<配资门户>2016上半年市场情绪低迷，诺亚财富发布下半年投资策略报告
向后看是为了向前看。回顾刚刚过去的2016年上半年，美国加息摇摆不定，人民币贬值压力趋于增大，中国经济下行压力有增无减，英国公投意外脱欧，一系列风险性事件扰动着投资者的神经诺亚创融，市场情绪陷入低迷。
芒格今年曾说：情绪和机会有时候相辅相成。不少投资大师的成功在于他们善于控制情绪，把握市场那条理性的经络。7月12日，上海，国内财富管理行业开创者诺亚财富向媒体发布了《诺亚财富2016下半年投资策略报告》。诺亚财富首席研究官金海年认为2016上半年市场情绪低迷，诺亚财富发布下半年投资策略报告，此次报告的关键词可以归结为“筛选”“风险”“升级”。
财富管理行业面临升级
“升级”，是这两年来财富管理行业日益明显的趋势之一。金海年指出，随着中国经济增速放缓，过去一味追求收益的投资模式将向更专业的方向发展，客户对于产品的需求也在升级，比如过去很少可以看到有海外资产配置需求，而现在海外投资的热度正在提升。
“今年来我们的投资者更为保守谨慎，尤其是对固定收益产品。”诺亚财富执行董事章嘉玉表示，潮水褪去，才知道谁在裸泳，价值投资的时代正在来临。
“之所以去年来财富管理乱象较多，主要是因为行业内不少公司还没有意识到转型，客户也没有摆脱一味追求高收益的思维定势。”
“所有的金融服务行业根基是支持实体金融发展，以客户为核心，而不是贪求自身获利。”章嘉玉指出，诺亚作为行业龙头，将坚持防范金融欺诈，拒绝行业潜规则，拒绝用高佣金达成高销售的模式。
展望下半年的投资机会，诺亚给出的指引有：增持PE/VC；增持海外资产；优化配置固定收益和股票基金；优化减持不动产。
诺亚香港首席研究官夏春指出，PE/VC投资“进可攻，退可守”，受到不少有企业背景的客户欢迎，同时又能规避一些周期性的风险，诺亚在该领域具有先发优势。
关于海外投资，诺亚建议关注具有跨周期、跨行业和跨币种特点的海外PE/VC、海外不动产，和市场风险较小的海外对冲基金。诺亚研发中心综合部副总经理张岫指出：
建议配置海外资产，不仅是因为现在人民币面临贬值压力，更主要是由于现在国内高净值人群配置的比例很低，还有较大的空间。
今年来，欧美股票市场不见过去几年的风光。相反，巴西、俄罗斯、越南这样的新兴市场股市却一反过去几年的疲态，变成了全球股市的领头羊；印度、印尼等市场，今年来也取得了正收益。总体看，今年上半年全球新兴市场股市上涨5.8%，A股则下跌18%，成为全球的吊车尾。上交所发布的iVIX指数（我国首只波动率指数）自2015年8月攀升到60的高位后便一路下滑到目前的20左右，表明市场波动性在存量博弈市场中不断被弱化，市场交易情绪较为疲弱。
诺亚财富认为，下半年乃至更长的时间内，对A股不用太悲观。整体而言，当前股指处于中长期低位，权益类市场配置可以逐步增加，投资方式以机构投资为主。诺亚财富研究发现，目前全部A股的动态PE约为12倍，市净率约为2倍，均低于长期均值，然而中小板、创小板仍面临估值回调的压力；并看好蓝筹板块、大消费（如食品饮料、家装家居）以及高股息品种的机会。
国内FOF进入机遇期
在不确定性事件频发的市场环境下，分散投资、资产配置的理念被越来越多的投资人所认同。“我们发现，去年来的A股这轮涨跌周期，高净值客户的成熟度比2007-2008年的那轮周期有所提升，对资产配置更加关注。”章嘉玉表示。
以FOF（母基金）为特色的歌斐资产（诺亚财富旗下资产管理平台）近年来资产管理规模迅速增长，2015年歌斐资产管理规模达到了867亿，同比2014年增长了74.3%。
公司从2010年开始做PE FOF，2012年开始做房地产FOF，2014年开始做二级市场的对冲FOF、量化FOF，产品种类和规模都在不断扩大。母基金具有天然的分散投资、平抑风险的功能。例如，在去年的股灾中，歌斐旗下针对公开市场的Top30对冲母基金最大回撤只有约10%。又例如，投资者在选择私募基金时会遇到如何选择策略和管理人的难点，投资私募基金FOF是较好的解决方案。
今年，证监会就《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引》公开征求意见，公募FOF成为研究热点之一。
中国证券投资基金业协会也在致力于推动中国私募的FOF的发展，目标是培育出100家左右比较大型的私募基金的FOF。
歌斐资产董事长兼CEO殷哲注意到，“近两个月，市场对FOF的关注开始明显增加”，“以往诺亚的FOF主要针对高净值客户，近期，不少机构投资者也开始与公司接洽。”
数据显示，截至2015年4月，中国共有2108只公募基金，总净值达6.2万亿元人民币。同时，我国私募基金规模已达3.15万亿元，在基金业协会登记的私募基金超过1万家。相对来讲，国内母基金发展还显得比较滞后，发展尚处于起步阶段，从另一个角度也显示国内FOF的发展潜力较大，其成长环境业已成熟。
“在FOF的发源地美国，FOF的壮大伴随着美国基金业发展，同时基金业的发展又推动了FOF。目前FOF已经是美国主流的投资方式之一。海外大的基金公司都有自己的FOF产品线。”而对于目前逐渐被各家机构关注的风险管控问题，殷哲指出，“投资不是单纯追求收益最大化，是在管控风险的前提下追求收益最大化——这样，FOF是很好的选择。”
另外，相比美国FOF较高的双重收费费率，殷哲表示，中国的FOF对于基金公司有议价空间，而且提升降低双重收费的方法也较多，如在PE FOF方面采用跟投的方式等。据夏春介绍，美国大型基金做另类投资，大多数从母基金入手；虽然近年海外FOF总的体量在下降，但前十大FOF基金的份额一直在增长。
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