投资者涌入放大MicroStrategy股票回报基金，却未达预期？
作者：配资门户
平台：配资门户
更新：2025-06-12 20:02:17
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<配资门户>投资者涌入放大MicroStrategy股票回报基金，却未达预期？
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编者按：本文分析 和 ETFs 推出的杠杆基金，专注于 股票来放大其与比特币关联的回报，这些基金通过掉期和期权去进行杠杆操作，但面临流动性问题股票的杠杆，导致表现不如预期。投资者对基金的偏差表现感到失望，批评者警告，这些基金加剧了 股价的波动，且存在风险，可能导致亏损。
以下为原文内容（为便于阅读理解，原内容有所整编）：
投资者涌入追求放大 股票每日回报的基金，但这些 ETF 最近未能按预期运行。
MicroStrategy 创始人 Michael Saylor，这家软件公司已经变成了一个比特币购买机器。图片来源：LIAM KENNEDY/ BLOOMBERG NEWS
投资者纷纷涌向一对高杠杆的交易所交易基金（ETF），试图借比特币的势头获利，但这些基金存在隐藏的风险，且这些风险并未被广泛理解。这些 ETF 旨在放大 的每日回报，这家公司已经将自己转型为比特币购买机器。通过使用复杂的衍生品交易，它们的目标是提供股票每日回报的双倍，无论是上涨还是下跌。
这些基金由 和 ETFs 等资产管理公司推出时天生就具备高风险， 本身就是一个对比特币的杠杆押注，持有约 350 亿美元的比特币。然而乐观的投资者已经将其市值推高至接近 900 亿美元，超过了其持有比特币的价值的两倍，所以怀疑者认为这种情况是无法持续下去的。
Daily 2X Long MSTR ETF 和 T-Rex 2X Long MSTR Daily ETF 是为那些希望在股票上做出更激进押注的投资者设计的。自 8 月和 9 月分别推出以来这两只基金的资产总额已经膨胀至约 50 亿美元。
一些分析师表示，这些基金正在推动 股价的疯狂上涨。他们警告称，如果股票在一天内下跌 51%，这些 ETF 可能会完全崩溃，类似于 2018 年市场波动事件「」后一些与波动性相关的 ETF 爆仓的情况。
更糟糕的是最近这两只 2X 杠杆 ETF 的表现并未按预期运行。周三， 的股票上涨了 9.9%，T-Rex 基金仅上涨了 13.9%，未达到 19.8% 的目标。当股票下跌时，T-Rex 基金的表现也令人失望。周一，当 下跌 1.9% 时，该基金的股价下跌了 6.2%。
这引发了社交媒体上投资者的广泛讨论，许多人质疑这一差异并表示感觉自己被骗了。
36 岁的葡萄酒商兼日间交易员 Jesse 在华盛顿州一直在利用这些基金来放大自己对股票的敞口投资者涌入放大MicroStrategy股票回报基金，却未达预期？，他对看到这些股票没有按广告所说的表现而感到特别的惊讶。 打电话给他的经纪公司 询问差异，但他对公司的解释并不满意，最后他在一周结束前卖掉了所有股份。
「至少可以说，这是令人失望的，」 说道，「我在下行风险方面承担了更多的风险，却没有在上涨时得到回报。」
自 2022 年监管机构批准以来，针对单只股票的 ETF 被小型基金经理推出了数十只。到目前为止，这些基金大多按照预期运作。旨在实现 和 Tesla 每日回报翻倍的流行基金通常会紧跟其目标，这得益于它们使用的被称为总回报互换（total swaps）的金融合约。
这些基金的支持者表示，它们为普通投资者提供了长期以来华尔街一直使用的投资策略。批评者则认为它们可能很危险，因为它们没有提供分散投资。以 基金为例，这些基金通过杠杆方式让投资者暴露于波动性极大的股票，并且该股票与不可预测的和加密货币价格变动相关联。
批评者警告称，这种炒作是更广泛的投资者狂热的一部分，针对的是投机性资产，最终可能会崩溃。
MicroStrategy 持有约 350 亿美元的比特币。图片来源：KEVIN SIKORSKY
基金的经理表示，他们可能难以实现 2 倍回报的目标，因为他们的主要经纪商——为专业投资者提供证券借贷和其他服务的公司——已经达到了愿意提供的掉期（Swap）敞口额度的上限。
杠杆 ETF 通常通过使用掉期来实现预期效果，这种掉期对于最大、最具流动性的股票来说是广泛可得的。掉期合约的支付与基础资产的表现直接挂钩，使基金能够精准地将股票或指数的每日表现放大一倍。
Matt ， 和 Rex 2 倍杠杆 基金的经理表示，他无法获得所需的足够掉期来支撑其快速增长的基金。他说，他的主要经纪商目前提供给他的掉期额度为 2000 万到 5000 万美元，而上周某个时候他本可以使用 13 亿美元的掉期。
和竞争对手 ETFs 的首席执行官 都表示，他们正在转向期权市场，以便为 基金实现杠杆化的结果。交易员可以有效地使用期权来将资产的每日回报翻倍，但分析师表示，这是一种不那么精确的方法。
期权价格波动，而像 ETF 这样的大买家能够影响市场。 表示，使用期权是跟踪误差加剧的主要原因。
ETF 在 11 月 25 日下跌的幅度几乎是基础股票的三倍。上周五，当 仅下跌 0.35% 时，该 ETF 却下跌了 1.76%。
分析师认为，杠杆型 ETF 的推出加速了该股票的波动。这些 ETF 每天必须增加或减少其暴露度，以实现杠杆化的效果。提供掉期和期权的做市商通常会买卖实际的 股票，以对冲其风险。
「就像开车时把铅块绑在脚上一样，你依然能控制油门，但默认模式就是踩到底了，」ETF 行业资深人士、曾任职于 和 的 Dave Nadig 表示。
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