大类资产配置策略：新兴消费主题界定与股票投资策略
作者：配资门户
平台：配资门户
更新：2025-06-27 20:06:51
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<配资门户>大类资产配置策略：新兴消费主题界定与股票投资策略
大类资产配置策略本基金通过自上而下和自下而上相结合、定性分析和定量分析互相补充的方法,在股票、债券和现金等资产类之间进行相对稳定的适度配置,强调通过自上而下的宏观分析与自下而上的市场趋势分析有机结合进行前瞻性的决策。股票投资策略1、新兴消费主题的界定基于对海外发达国家大消费行业发展趋势的深度研究,结合中国目前经济环境及大消费行业发展现状,参考国内权威机构wind的行业分类,本基金将新兴消费划分为可选消费、日常消费、医疗保健和其他消费四大类别。新兴消费主题范畴的公司包括但不限于以下三类:(1)随着经济发展和人民消费水平的提升,品牌影响力增加或者逐步加强品牌和渠道建设从而获取高增长的消费类公司,包括但不限于表现优异的历史品牌公司、b2b转b2c的新晋品牌公司、以及靠网络兴起的互联网品牌等相关公司;(2)随着物质生活的丰富,受益于精神文化生活占比在国民消费中日益提升的消费类公司,包括但不限于电影、游戏、休闲度假、健康养老、医疗美容、教育培训等子行业的相关公司;(3)随着互联网技术的发展,受益于新的消费渠道和新的消费方式涌现而发展的公司,包括但不限于深刻改变社会的营运模式、提升社会效率的电商、与新兴消费有关的互联网金融等相关公司。2、动态配置策略基于宏观环境和消费子行业周期性和景气度因素,对组合中必选消费和可选消费行业的进行配置并动态调整。3、个股选择策略在股票投资方面以深入的基本面研究作为指导原则,通过盈利能力、财务状况、估值安全等多个标准对个股进行严格筛选。主要评估指标有:(1)ROE质量分析ROE是全面分析公司业绩的起点和根本,它表明管理层运用公司股东投入的资金创造收益的好坏程度。从长期看,公司股票价值取决于公司ROE与公司权益资本成本之间的关系。ROE分析也有助于权衡提高未来盈利的途径。如果缺乏有效的进入壁垒,持续超常的盈利能力将引进竞争。偏离“正常”水平一般有两个原因:一是行业环境和竞争战略促使公司至少在短期内创造出正的超常(或负的超常)经济收益,一是会计造成的歪曲。(2)EPS增长质量分析主要考虑EPS增长的质量和可持续性,同时判断增长的原因与公司战略的吻合度,由于中小企业的业绩基数比较低,判断每股收益的增长质量尤为重要。通过分解损益表的成份,量化归因分析不同因子对个股利润的影响程度,经过实证验证,研究EPS增长需要考虑的因素包括:主营销售增长,毛利率变动,其他利润增长,三项费用变动,非营业利润增长情况,税率变动情况,经营活动现金流量变化。该系统是分析年与年、季度与季度每股收益变化的归因分析与成份分析,通过这两种分析来判断个股每股收益增长的质量。(3)估值与市场预期分析使用逆向思考,考察市场价格是否合理,价格是否反映了企业的成长性,然后通过基本面来判断这种成长性是否合理。另外的估值手段是通过历史和目前ROE与市场认为的P/B,P/E比较来发现定价缺陷与机会。同时与当前卖方分析师的收益预测和评级进行比较。投资管理人优先选择基本面充分反映负面预期并转好的公司,避免过度乐观预期的公司。(4)企业特质分析企业特质指企业的一些重要特性,对股票性质起到了决定性作用,比如收益变化幅度大的公司则其股票价格波动也较大。通过实证分析,主要考虑以下几个因素:1)、企业规模:采用BV,CAP和总资产。2)、杠杆比率:一般说来,财务杠杆越高,运营杠杆越高股票杠杆网,股票波动越大。3)、增长性:采用收入的增长和利润的增长。4)、股利:采用支付比率与股利率,一般来说,企业成长初期,股利支付不是一个关键因素。5)、收益的变化性:采用利润、收入与每股经营现金流的变化性,一般来说,业绩波动越大,股票价格波动越大。6)、业务分布:采用市场分布、产品分布和行业分布数据。7)、生产力:采用折旧/收入和资本支出/收入数据。(5)财务健康度分析通过研究财务数据,来判别企业风险,数据采用三年财务报告数据;指标选择选取反映公司收益、市场比率、成长、效率和风险的五大类指标。4、存托凭证投资策略本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略大类资产配置策略：新兴消费主题界定与股票投资策略,基于对基础证券投资价值的深入研究判断,进行存托凭证的投资。金融衍生品投资策略1、权证投资策略权证为本基金辅助性投资工具,投资原则为有利于基金资产增值、控制下跌风险、实现保值和锁定收益。本基金将主要投资满足成长和价值优选条件的公司发行的权证。2、股指期货投资策略本基金将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,在风险可控的前提下,本着谨慎原则,参与股指期货的投资,以管理投资组合的系统性风险,改善组合的风险收益特性。未来随着证券市场投资工具的发展和丰富,在符合有关法律法规规定的前提下,本基金可相应调整和更新相关投资策略。
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