多日调整后券商看好下半年A股行情，有望创新高
作者：配资门户
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更新：2025-08-02 20:03:50
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<配资门户>多日调整后券商看好下半年A股行情，有望创新高
经过多日的调整，尽管多位市场人士对短期走势表示了担忧，但券商对下半年的行情展望却是一致看好，认为虽然A股当前存在局部泡沫，但下半年泡沫不会破裂，且上证指数有望创新高。
国泰君安和中信证券发布报告认为，市场上普遍存在的牛市预期将驱动资金更快修复下跌过程，时点会在未来几天内出现。当前应该坚定看多，择时买入A股。成长和转型仍是主要配置方向。
坚定看多，择时买入
小部分机构投资者市场信心在短期内出现一些动摇，而前期一些谨慎的投资者则相反选择在这个时点更加坚定。
国泰君安认为当前是继续进入市场的新买点，市场短期内过快调整形成了难得的投资机会。最近两天市场下跌的主要原因是短期流动性压力。之前主流投资者认为利率市场化已经完全结束，季末银行冲存款的冲动已经消失。但这一情况与我们观察到的实际情况并不相符。
微观调研显示，临近半年末银行出现局部冲存款冲动。这一变化一方面挤压短期内增量资金入市，另一方面限制杠杆化投资的配资水平。判断市场方向，需要关注这种边际变化对是否被市场定价所全面反映。我们认为这种变化正在被全面反映在A股定价之中。此外多日调整后券商看好下半年A股行情，有望创新高，之前仍有大量资金等待入市机会。这一机会也在A股市场短期快速下跌中逐步形成。
从6月16日当天完成的1500位机构投资者的调研来看，接近80%的机构投资者认为10%左右的A股调整即是最好买点。这种普遍存在的牛市预期也将驱动资金更快修复下跌过程，时点会在未来几天内出现。国泰君安认为当前应该坚定看多，择时买入A股。
2015年A股牛市是风险偏好驱动的牛市，调整后买入成长股、转型股
当下市场风格是市场争论的焦点。市场风格是否演变需要观察驱动市场的动力。国泰君安在15年年初发布过两个关于风格的报告，认为15年的牛市逻辑与14年有明显区别。目前这种牛市动力的判断正在被市场所广泛认可。
其中最重要的结论是，15年的牛市主要是风险偏好驱动。当下市场调整，A股面临的风险偏好上升的过程并没有被打破。这也意味着A股市场的风格不会变化。短期市场对于传统价值股的讨论和分歧在上升，但我们认为其估值空间短期内并没有打开。从投资弹性上看，这部分的弹性并没有出现。如果短期流动性的压力诱发更加放松的政策(如降准等)新股配资网，那么市场的风险偏好将可能更进一步的快速上升。这是调整后买入成长股的逻辑。
上证综指4887点和创业板指3590点皆提供充分上行空间
在周二收市价的水平上，上证综指和创业板指都提供充分上行空间，其中创业板指上行空间更大。我们认为上证综指下半年的中枢在25倍市盈率，对应5500点。在这几天回撤后，开始向下偏离价值中枢，均值回归的动力开始加大。
中信证券对创业板的目标是4500点，从现在的指数水平出发，吸引力非常大，回撤为一些犹豫的投资者提供了“上车”的机会。5月公募基金规模单月增长破万亿，新增资金将会充分利用回撤机会进行建仓。
风格向蓝筹转换的动力不大
在近期经济继续下行和政策不确定性增大的环境下，我们更偏好对这些因素免疫力更大的创业板。对于向蓝筹风格转换，市场一般认为有三大因素可能是催化剂：一是经济下行的见底，二是政策宽松的加码，三是国企改革的加速。对这三个潜在催化剂，中信都认为近期实现机会较小：经济近期见底可能性不大，政策宽松的不确定性近期正在加大，而国企改革的力度根据最近的政策方向判断可能偏于保守。
坚定信心，做多成长
下跌之后的买点是配置成长性和传统转型公司的最好机会。中国制造2025仍是大风口：智能制造，包括军工、机械；工业互联，包括电子、通信、计算机；核心应用，包括能源互联网及车联网等受益。国企改革提速，央企整合和地方国企改革更加活跃。转型主题接棒：大北京、新能源汽车、供应链金融和长江经济带等在当前市场风格下主要受益。
公私募看好后市
北京星石投资认为，市场仍处在降息降准的通道中，未来货币环境仍相对宽松，大量资金仍然在加速入场。
6月15日傍晚，基金业协会公布的5月证券投资基金市场数据显示，公募基金资产总规模单月增长史无前例地突破万亿元，整体规模一举突破7万亿元，创下牛市之最。其中增长最多的自然是权益类基金，其中混合型基金从4月底的504只增至5月底的585只，净值从1.31万亿元暴涨至2.13万亿元，增长了0.82万亿元。
两融数据亦显示，6月15日两融余额再创历史新高，达到14664.5亿元。
融通新能源拟任基金经理付伟琦则通过分析现在股市流通市值占整个居民定期存款的比例与2007年牛市的高点及股市流通市值与房地产存量市值的比例与2007年的数据的出结论，居民储蓄以及部分房地产投资的资金向股市转移的趋势还未结束，因此牛市还未到头。
“从居民财富分配来看，存款依然是居民大类资产配置的主要部分，证券比重提升空间巨大，而居民对股票市场的热情依然高涨，资金进入意愿仍然强烈，股票市场仍然是居民大类资产配臵转移的主战场。”付伟琦称。
其进一步称，尽管近期监管层加大了对股市的风险提示，但呵护牛市、倡导慢牛仍是高层态度的主基调，牛市格局不变，仍看好有改革红利支撑以及稳增长相关的主题板块和低估值蓝筹。
新华基金也认为，急跌慢涨是牛市典型特征之一，市场前期涨幅过大，在政府慢牛思路引导下，适当回调也属正常。
“最近市场轮动很快，前期滞涨的周期股、食品饮料等板块开始补涨，而TMT板块前期跌幅较大，最近领先市场调整，未来看，可能最先止跌。短期看，大金融和周期股均还有一定调整空间，但前期领跌的创业板继续下跌空间有限。”新华基金称。
机构解读近日市场暴跌
广州万隆认为，近期调整与政策收杠杆、调控慢牛密切相关；但政策慢牛愿景强烈，多头过强则诱发政策降温，从警示喊话、加强IPO、到汇金减持、再到去杠杆等；另一方面，杀跌同样不受政策所乐见，那么若后市空头过剩，则迫使监管层维稳，护盘政策将到来。也即是说，“改革牛成立”，支撑股市走牛的大格局并未发生根本变化，大势仍向上。
天信投资则认为，短期来看，主板市场可能存在企稳止跌的可能性,而创业板指数可能继续寻找下一支撑。因为沪市指数连续两次下跌后目前已经跌至BOLL线通道的中轨，短期有望在中轨道附近形成一定的支撑，开启小幅度的反弹；而创业板指数今天再一次下跌，已经跌破了BOLL通道中轨道的支撑，中轨道反而形成了一道压力位置。
不过从整体的情况来看，即使指数存在一定的反弹，也不能盲目的乐观，因为沪指的MACD指标和KDJ指标均呈向下趋势，后市可能反弹出现后或将继续杀跌。
巨丰投顾认为，目前已经不是前期的疯牛和快牛行情，更多的是慢牛行情，并且在相对高位之处，指数出现大幅震荡都是牛市正常现象，所以不必大惊失色。而对于当下大盘，政策、资金以及操作热情依旧向好，大盘整体上行趋势依旧，在没有明显反向迹象初现之前，不轻易看空。
当然，目前创业板相对高位，短期震荡整理或已经展开，市场获利盘丰厚，新股以及配资受控影响下，短期弱势或难以避免，但在降息将准、深港通等利好预期下，指数仍有上行基础和推动力。因此，操作上应予以区别对待，继续逢高减持创业板累计涨幅较大个股，而继续低吸蓝筹股。
权威机构解读A股后市走向
平安证券2015年中期策略认为，下半年市场继续保持乐观，牛途不停歇，建议拥抱美梦。2014年市场认知转变在无风险利率与货币政策，而2015年的认知转变或在于改革转型与经济增长层面。股权风险溢价的进一步下行(包括改革政策直接推升风险偏好以及市场对于经济转型认知使得预期不确定性下降)是支撑市场的核心要素，增量资金入市尚未出现衰减迹象，平安证券预测下半年上证指数运行中枢应会在6000-8000点范围。
风险点在于:1)政策面包括货币政策与监管政策的变化；2)微观企业幵购重组市场的饱和与衰减。
中原证券认为，从传统估值角度和历史对比来看，市场已经进入泡沫阶段，局部泡沫已经比较明显，但泡沫的持续时间很难确定，牛市已经进入一个与泡沫共舞的阶段，市场将迈向历史新高。
海通证券则表示，牛市就是泡沫化过程，储蓄率与投资率裂口扩大使得资金充裕，本轮牛市泡沫创纪录，类似上世纪80年代日本、台湾。此外，对于牛市估值极限是很难预测的，尤其是在转型期，新兴产业会摆脱传统估值体系的束缚，估值结构出现严重分化。
在对后市的点位预判上，平安证券提出的目标点位最高，认为股权风险溢价的进一步下行是支撑市场的核心要素，增量资金入市尚未出现衰减迹象，预测下半年上证指数运行中枢应会在6000~8000点范围。同时认为，市场将会上演两轮攻势，一次在仲夏，一次在冬至，而不确定性时点或是在深秋，并认为周期蓝筹与新兴成长下半年均有绝对收益良机，且创业板成长股享受泡沫的过程未终结。
中信证券则认为，今年下半年，沪指将以5500点为中枢，震荡区间为4500至6500点，并认为区间上端为泡沫化起点，下端为买入良机。同时认为下半年创业板将相对跑赢主板，年底目标4500点。
银河证券认为,当前股市与2007年的股市截然不同，牛市已到后半段,风险收益越来越不对称。在这样一个全民加杠杆炒股的局面下，顶部虽不能准确预测，但历史经验表明当前估值水平已经处于高位水平。牛市的后半段，因下跌时抄底力量的存在，导致高位震荡的结束，右侧也至少有三个月的减仓期。
从时间来看,牛市的演绎仍在继续；从主题和板块来看,新的机会仍然层出不穷。下半场的最显著特征是，“二八分化”取代股票普涨，那些质地优良、价值尚未被完全发掘的股票成为市场的主角，拉动指数上涨。
工业企业不断上行，大众创新万众创业热情高涨，科技进步此起彼伏，国企改革、简政放权释放活力，有足够的基础来支撑目前的市场。牛市下半场的最显著特征是，“二八分化”取代股票普涨，那些质地优良、价值尚未被完全发掘的股票成为市场的主角，拉动指数上涨。
爱建证券认为，多空搏斗依然激烈，股指强势依旧。股指虽有震荡但仍在所有均线之上强势不改，未来股指仍将延续慢牛走势，由于市场风格转变过快过频缺乏持续性，短期股指仍将以宽幅震荡为主基调，把握市场运行节奏，维持精选个股操作策略。
管理层推出多项举措推动经济发展升级打造新的经济增长点，国资委强调央企加大资本运作力度，推动资产证券化，由此引发了题材股和央企改革板块的轮番活跃，市场人气始终不减。下周三开始新股面临集中申购，资金面因素或加据股指的波动幅度。
民生证券认为，市场依然具备较强韧性，未来攻击目标6124点。市场正在从前期的疯牛转化为慢牛，其中有监管层和包括诸如券商等关联方的主动调控成分，融资杠杆的约束一定程度上降低了市场的风险，居民财富的搬家提供了源源不断的增量，抵消了股市去杠杆化之后市场资金的不足。
大盘当前仍处于震荡上行阶段，盘中的宽幅震荡已成为常态，震荡过程中虽然市场热点切换较快，但结构性机会仍将持续。市场现阶段依然具备较强的韧性，调整的方式依然以盘中快速调整的方式完成，真正调整完成后，未来的攻击目标将是6124点。
开源证券认为，大盘在震荡中前行，5000点是牛市“换乘站”。国泰君安本周四发行是目前影响最大的一个事件，无论是融资规模，还是申购资金上限，都造成市场短期资金面严重紧张。大盘立足未稳，此时对于利空消息也处于敏感期，市场可能出现较为明显的震荡回调。
6月份操作策略可能要把保存胜利果实摆到重要位置，对涨幅过大又高位盘整、指数创新高股价不再创新高的股票坚决落袋为安；对于有成长潜力、重组潜力且涨幅不大的股票继续持有甚至择机介入；对创业板整体上谨慎对待、对中小板尤其是主板券商、国企改革给予重点关注。
南方基金认为，大盘调整不改牛市预期。基本面上，宏观经济企稳但弹性不足，物价低迷，货币政策仍有放松空间，不排除仍有降息降准，货币增量有望持续反弹。经济企稳和改革深入有助于提升场外投资者风险偏好，资金持续流入A股。牛市途中，每一次下跌都是补货的好时机。
易天富基金认为，经济未能企稳，行情仍将继续。公布的5月数据整体表明实体经济末有企稳，仍存在着极大的下滑风险，未来可能继续降息，而这将有利于股市继续走强，目前市场向上趋势并没有发生改变。投资者可继续逢低关注持有较多中小板或市值较小的主板个股的基金。对于权重股，我们的观点依然是阶段性行情，难有好的表现，所以建议投资者对于蓝筹型基金以波段持有为主。
后市该如何布局？
平安证券建议资产配置关注以下三条主线
(1)政策风口下的周期蓝筹—金融(银行与非银)、国企改革与一带一路，行业层面推荐金融(银行与非银)地产、建筑、交运及有色等周期性板块。
(2)经济转型与实体创新浪潮下的成长—云联网+、工业4.0与军工，分别布局能源云联网、医疗云联网、农业云联网，智能机器人、数字信息化及军工类资产。
(3)基于牛市交易特征的滞涨板块补涨机会:食品、银行与部分资源。需要强调的是下半年可能是国企改革最大的投资窗口，重点关注地斱国资资产证券化(挖掘未上市资产觃模大质量好的国资)、央企整合重组(军工、船舶以及核电系等)，以及股权激励的试点。
民生证券：下半年重点关注有催化的三条主线
民生证券认为，下半年重点关注有催化的三条主线：中国制造2025、国企改革、“互联网++”。5000点后的市场风格,短期内将趋于均衡，伪成长股难随大风再起，而国企改革预期强化下的蓝筹股估值有望得到二次修复。再次强调三个转变:一线蓝筹转二线蓝筹，周期行业转消费行业，传统行业转新兴行业。
大成基金认为，本轮牛市还远远没有结束,看好三类成长股
A股的每一轮牛市都是以成长股为主线，而这一轮牛市的驱动力是资金推动和产业升级，因此，消费升级、产业升级以及大健康产业是关注重点。他强调，评估成长股，估值并非唯一标准，还应着重看市值和未来方向。
倚天投资投资总监叶飞表示,选股标准为六大主题投资热点
军工、券商、次新股、国企改革、高科技(主要以互联网+金融和网络安全为主)和一带一路。六大主题既有二八行情也有八二行情，当大盘往上涨、小盘股往下跌的时候我们选择券商、国企改革和一带一路进行操作；当大盘往下跌、中小板和创业板往上涨的时候，我们选择军工、次新股和高科技进行操作。这个操作策略大概是延续今年到明年。
安信徐彪：股市短期震荡如期到来 推荐三大板块
安信首席策略分析师徐彪发布研报，解读股市舆论风向变化的背后的玄机。徐彪认为，未来一两个月，恰逢此前酝酿的政策出炉密集期，震荡加剧可以预期。
徐彪称，不用担心指数涨多了管理层会出来降温，因此，下半年在国企改革的推动下，在经济企稳预期的带动下，蓝筹股可能带领指数大幅上行。
对于近期的投资机会，徐彪推荐三大主题，首先，冬奥会投资主题升温，推荐河北宣工、中体产业；其次，国企改革可重点关注，尤其是金融领域和上海国改。最后，推荐以充电桩为代表的电力设备板块，关注万马股份、奥特迅、许继电气。
巨丰投顾：短调或已结束低吸滞涨蓝筹
新一批新股即将发行，在抽血之后，资金对市场的态度明显分化，近期调整的大盘难以吸引观望资金入场，故造成了近期的持续低迷。
对于本周以来大盘的宽幅震荡，巨丰投顾丁臻宇认为，需要加强警惕，但不宜过分看空。从技术面来看，大盘高位滞涨，量能萎缩，预示大盘短期有调整需求。沪指昨日盘中跌破4900点，创业板连续两天暴跌近10%，调整有一步到位的可能。
前期，巨丰投顾也反复提醒过投资者，当滞涨蓝筹股的补涨行情逐步完成，市场将进入中期调整。但目前看，有色、酿酒、煤炭的补涨行情尚未结束。建议投资者在控制仓位的前提下，继续低吸滞涨蓝筹和国资改革题材股。
中航证券 风雨过后仍将再现彩虹
中航证券认为，创业板跌破趋势线下轨，代表前期近半年的集体连续强攻行情开始变缓，但牛市结束的观点却有点危言耸听。昨日创业板虽然依然下跌，但前期的主流板块互联网+金融明显抗跌。
总结一句话，牛市也不是一蹴而就的，上涨过程中也会有很多波折，从去年7月底上涨至今，每一次波动都会让投资者感觉要见顶；虽然牛市路途是崎岖的，但方向依然不会发生变化，回顾历史上的每一轮牛市，中间有多次较大的波动，但都没有能够阻碍牛市不断的上涨。目前的市场短期风险释放过后，牛市还将继续不断走高。
申万宏源证券 短线大盘调整压力不容小觑
申万宏源证券认为，从沪指形态上看，突破5000点新高后出现了震荡整理格局，量能和技术指标都出现了背离，短期有诱多之嫌。如果要继续上攻化解顶背离，必须借助权重蓝筹股的放量上扬，但在目前经济形势并未出现拐点和没有进一步宽松政策出台的情况下，显然并不具备再启动权重行情的契机，所以短期能否站稳5000点尚待考验。
银河证券 可积极配置三条主线
银河证券认为，目前可积极配置三条主线：第一，在持续强势的“互联网+”中选择商业模式可靠的公司；第二，在目前估值较低的大金融中寻找业务模式转型明确品种；第三，紧跟政策主线，包括国企改革、“中国制造2025”、“一带一路”、体育产业等。
（第一财经财商综合汇编）
风险提示：文内如有对市场分析意见皆仅供参考，投资者据此操作风险自负。
文章为作者独立观点，不代表配资门户观点
